600260_300142股票原油盤中異動 全球鉆機開機數量驟降 負油價對市場的傷害遠沒

首頁 > 杠桿炒股平臺 > 2020-07-14

  我們現在要考慮的是,6月份的貝克休斯數據中,全球鉆機數量仍然處于大幅下滑的趨勢,從歷史上來看,鉆機數量的變動滯后于原油價格,滯后時間大概為6—9個月,也就說即便是當前的原油價格已經足以讓開采商獲利,我們也要等待半年之久才能看到鉆機數量的回升,而鉆機數量的回升到原油產量的回升,仍需要大概3—6個月的傳導時間,如此之長的傳導路徑是未來原油產量增長路上的一大難題。

  隨著前期價格的暴跌,原油市場的上游受到了極大的影響,雖然某些區域的原油開采成本比較低,但綜合來進行計算,40美元/桶的價格是全球原油生產的保底價格,低于這個價格,上游開采的積極性將會受到極大的制約,同時高于這個價格,原油市場的產量將會逐漸恢復。

  中國的能源安全決定了產量不會隨著價格而出現自然調節,目前中國的原油進口量巨大,在供給相對不足的階段,買方市場往往會變成賣方市場,買方定價的話語權相對會偏弱。以當前為例,在減產的情況下,市場供給大幅收縮,以沙特為首的國家開始提高全球市場的官價,俄羅斯趁此時更是大幅提高原油出口關稅至110美元/噸(相當于15美元/桶)!針對這種情況,國內開始籌劃組建采購聯盟,通過統一議價的方式來解決高成本的問題,足以見得我國在全球能源領域的被動。

  歐洲和非洲數據同樣如此,剛享受了幾個月高油價紅利的歐洲決定大幅增加鉆機數量,但好景不長,沒增加幾個月就發生了新冠彗星病毒疫情,隨后油價暴跌直接導致鉆機數量的驟降。歐洲原油產量是布倫特現貨市場定價的基礎,而布倫特現貨的定價又將會影響到期貨的現金交割結算價,因此歐洲地區的現貨供需情況可以直接影響到期貨的發展路徑。非洲地區也是中國的原油進口主要來源地,此輪鉆機數量的下滑也將影響到供給端的前景。

  再從2016年之后的鉆機數量走勢上來看,油價回升至50美元/桶附近之后鉆機數量觸底,隨后原油市場經歷了一輪長達兩年半的牛市行情,布倫特最高點都已經沖到80美元/桶之上。但鉆機數量回升的速度卻比較緩慢,從圖中來看,大概油價回升至70美元/桶之上,上游才會有大幅增加鉆機數量的需求。

  但我們看到,盡管沙特鉆機開機數量下滑,但相對幅度并不是很大,沙特仍有比較大的基數,因此從剩余產能的角度來說,沙特減產之后仍會有比較大的增產空間。對于其他產油國而言,低油價帶來的傷痛其實是長久的,這種傷痛體現在一旦需求恢復如初并長期持續,其他產油國可能不會有足夠的剩余產能來滿足市場需求,道瓊斯指數實時行情,尤其是在鉆機數量仍沒有見底的當前。

  從整個金融市場的反應來看,周四原油的盤中異常波動之后,恰逢美股開盤,開盤之后股市快速向下,道瓊斯期貨與原油價格攜手繼續直線下跌,金融市場的聯動性再次出現。周五的情況同樣如此,美股期貨下跌后筑底回升,并最終收復了周四的跌幅,金融市場邏輯的變動速度已經超過了之前。

  周四晚上,原油分時圖上突然出現的直線下行打破了原來市場的沉寂,波瀾不驚的原油市場終于又熱鬧了起來。然后,行情的波動僅僅持續了兩個小時,之后原油市場再次陷入了振蕩行情之中。周五亞盤時間,油價繼續保持跌勢,盤中最大跌幅達2:5%,但歐盤開盤之后,油價迅速筑底上行,最終收盤上漲2:5%,收復了本周全部跌勢。

  亞太地區鉆機開機數量同樣出現了下滑趨勢,但相對而言下滑的幅度不如中東地區,甚至也沒有超過2016年市場底部之時。分國家來看,兩個主要的產油國印度和中國鉆機開機數量下滑都不是很明顯,印度小幅下滑,中國維持穩定,油價的突然性暴跌對于亞太地區影響相對較小。

  我們比較關注的是委內瑞拉的鉆機平臺數量,經歷了美國長達數年的制裁以及低油價的打擊之后,委內瑞拉鉆機數量從2019年的1025臺下滑至僅剩1臺,委內瑞拉幾乎失去了所有新增產能的可能。疊加美國支撐并未放松,新冠彗星病毒疫情在南美洲大暴發,在失去原油鉆機之后,委內瑞拉的原油產量勢必會受到極大的影響。

  本周,原油市場經歷近期最無趣的一周,從周一到周三,布倫特油價全天振幅都不足1美元/桶,即便是盤中價格有突然間的上行趨勢,但都難以持久,能夠明顯感受到市場的后勁不足。

  因此我們首先要考慮的問題是,原油價格何時才能夠回升至50美元/桶附近,讓鉆機數量有觸底的可能,在觸底之后,我們還要考慮,鉆機數量何時才能夠主動回升。以目前的市場來看,布倫特回升至50美元/桶仍有很大的阻力,在疫情不斷惡化、需求依然成謎的現在,布倫特在37—44美元/桶盤整了一個月有余仍沒有突破上方壓力,足以見得壓力之重,因此短期之內預計全球鉆機數量仍有下滑的可能。

  從技術角度分析,原油市場持倉量下行、價格上行,大概率是空頭主動平倉導致的。因此我們也可以理解為,自4月份低點的反彈行情,大部分是由于賺的盆滿缽滿得空頭主動平倉從而引發了一輪波瀾壯闊的反彈行情。當然,這其中的內在邏輯是OPEC+減產改善了全球的供需平衡表,全球貨幣寬松改變了金融市場的預期,空頭繼續持倉并不會有較大的獲利空間,因此逐步離場,同時部分多頭入場,共同推升了價格的修復。

  短期來看,市場仍在振蕩區間內徘徊,在沒有實質性的突破之前,難以判斷未來油價可能的方向。在振蕩區間之內,像周四、周五這種急跌后急漲的可能性還是會出現,因此絕對值交易上,建議投資者等待市場給出明確的方向,不然突然性的邏輯轉變很難進行操作。在基本面上,市場的邏輯依然如從前,本周并無較大的變量。

  然而目前,原油市場剛從低位恢復到保底價格附近,這種局面持續的周期越長,原油市場的上游就越難熬。最近我們也看到市場上不少原油生產企業瀕臨破產,低油價不管是對于傳統的石油生產商還是比較靈活的頁巖油都有不小的打擊。2016年原油價格的低位,頁巖油生產商還可以通過大量舉債得以維系,在當前疫情嚴重,美國經濟出現巨大危機的情況下,這種大力舉債的難度有所加大,因此我們已經不能夠再用2015年的邏輯來推演當下。

  從全球的原油鉆機(開機)數量來看,近期市場的暴跌,對于全球鉆機水平的影響非常之大,即便是2015—2016年經歷了原油的暴跌行情,當時的鉆機開機數也未曾出現如此大的下滑幅度,這種超越歷史的事件對于整個市場的心理沖擊遠遠大于開采利潤本身。疊加疫情以及經濟下滑的影響,市場在當時表現得非常悲觀,這一點我們從鉆機的絕對數量上可以看出來。在2016年油價市場底部的時候,鉆機數量的最低值在900臺附近,而截至今年6月份,全球的鉆機數量已經下滑至800臺之下了,而當前還遠遠不是鉆機下滑趨勢的終點……

  從成交量和持倉量上來看,負油價行情和4月份的急跌行情對于原油市場的元氣損傷巨大。在4月21日原油價格達到極限低位之時,也正是原油市場成交量最大、持倉量最高的一天,隨后盡管價格開始穩步回升,但成交量明顯出現了下滑。最近幾個月WTI指數合約成交量在80萬—90萬手/天,大幅低于歷史同期水平。同時持倉數據能夠反映出更加明顯的下滑趨勢,自4月21日高點之后,市場持倉水平不斷下滑,WTI指數合約從峰值的190萬手,下滑至當前的150萬手附近。

  另一方面,在中國能源安全的迫切需求下,即便是開采利潤為負,中國也不會大幅削減石油產量,這種政策性的產量變化與OPEC略有不同,OPEC是會根據市場需求大幅調節產量變化,這種產量變化往往與油價的波動和鉆機數量的波動具有很大的關聯性。所以即便是鉆機開機數量下滑,OPEC也大概率不會出現滿負荷生產或者產能不足的情況,因為此時市場往往傾向于減產以促進油價上行。

  拉美地區鉆機數量下滑更是明顯,自2016年鉆機數量驟降之后,雖然經歷了油價的大幅反彈,但鉆機數量并未有實質性的增加。疊加前一段時間的油價暴跌,拉美地區的鉆機數量已經下滑至兩位數,成為全球原油鉆機數最低的區域之一。

  分國家來看,墨西哥鉆機數量和委內瑞拉鉆機數量是我們比較關注的。墨西哥鉆機數量在2016年原油價格底部之時并未見底,下滑的趨勢一直持續到2017年年底。隨著后來價格持續維持在高位,墨西哥鉆機數量終于有所反彈,隨著近期油價的暴跌,墨西哥鉆機數量再次出現拐頭向下的趨勢。

  在這種情況下,相對而言更為靈活的頁巖油可能又會體現出強大的韌性,OPEC在市場競爭中只能被動落于下風。不過如果需求的爆發僅僅是短期行為,那么僅靠剩余的油井,產油國也能夠彌補市場的缺口,問題的關鍵在于OPEC執行減產政策之后,市場看不見的手對于OPEC產量的調節作用大打折扣,因此鉆機開機數量僅是影響其產量的部分因素。

  分區域來看,中東地區鉆機數量下滑幅度比較大,下滑的主要國家是伊拉克和沙特。OPEC+國家在原油暴跌之后舉行了史無前例的減產聯盟,并在減產協議中達成了減產970萬桶/天的減產任務,正是OPEC+的努力才使得原油價格能夠快速地回升。

2020-07-14 12:26:33本小編分享“300142股票”并且點評【600260_300142股票原油盤中異動 全球鉆機開機數量驟降 負油價對市場的傷害遠沒】等有關資訊。
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