股票指數期權:炒股票新手入門方正中期隋曉影:原油進入低波動平衡期 _杠桿炒股平臺

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2020-06-29 18:05:34本小編分享“炒股票新手入門”并且點評【股票指數期權:炒股票新手入門方正中期隋曉影:原油進入低波動平衡期】等有關資訊。

  國際油價在經歷了5月份的上漲后,6月份基本維持在高位平臺上窄幅震蕩,毋庸置疑,當前的油市已經脫離了最黑暗的時期,并在產油國實質性減產以及原油需求有所恢復下尋找到了新的平衡,但如果想打破這樣的平衡,可能需要出現更多的變數。但目前來看原油供需兩端都沒有太多的故事可講,油價大概率繼續維持在高位平臺區間震蕩。

  近期我們看到,內外盤原油在經歷了5月份的上漲后,6月份基本維持在高位平臺上窄幅震蕩,毋庸置疑,當前的油市已經脫離了最黑暗的時期,并在產油國實質性減產以及原油需求有所恢復下尋找到了新的平衡,但如果想打破這樣的平衡,可能需要出現更多的變數,但現階段我們還未看到或尚未有可預見的變數。

  4月底以來,原油低位反彈的主要邏輯是供應收縮以及需求反彈帶來的原油市場供需平衡改善,5月OPEC+減產進入實質階段,970萬桶/日的減產幅度達到歷史之最,這對于前期急劇惡化的原油供需平衡表的修復起到了關鍵性作用,而原油供應端的收縮目前來看是相對確定的,但疫情影響下的原油需求的恢復存在較大的不確定性,這也是未來油價能走多高的關鍵。

  從產油國減產情況來看,5月份OPEC減產執行率達到80%以上,沙特減產執行較好,但伊拉克、尼日利亞等國減產力度仍有待提升。雖然減產執行情況仍未達到預期,但目前來看,各產油國在減產問題上的態度仍比較明確,同時在6月份的會議上進一步明確了對各國減產執行進行嚴格的監督,而當前的油價水平仍然低于大部分產油國的財政平衡油價,顯然不能令各產油國滿意,未來OPEC+大概率會延續這樣的減產方向。

  而相對于供應端的持續收縮,需求端的恢復主要受到疫情的影響,而疫情的發展存在非常大的不確定性。當前全球單日確診病例仍在持續突破新高,美國、巴西確診病例數仍然居高不下,各地疫情防控形勢依然嚴峻,在此背景下,石油需求的恢復受到明顯的抑制。

  從主要原油消費國數據來看,由于中國對疫情防控力度較大,疫情防控效果明顯,二季度中后期,中國的原油需求基本已經恢復到疫情前的水平。3月份以后,中國地煉開工負荷持續走高,一方面源于疫情緩和后的復產復工加速,另一方面源于地煉地板價政策紅利提升了地煉的加工意愿,當前山東地煉開工率已經升至75%左右,遠高于歷史同期水平。同時從進口來看,由于低油價提振了煉廠原油進口需求,二季度國內原油進口大幅增長,根據路透的船期數據,今年1-5月份全球發往中國的原油船貨量同比增長了15%,而1-5月份國內原油進口量同比增長了5:2%。疫情之后中國原油進口需求表現出明顯的韌性。

  而從美國市場來看,雖然4月中旬以后,美國各州陸續解禁,復產復工持續推進并重啟經濟,但由于疫情在部分州仍較為嚴重,居民出行仍然會受到一定制約,更多的出行表現為短途剛性需求,而長途出行仍然較少,同時公共交通出行需求仍未完全恢復。結合數據來看,過去兩個月,美國汽油消費恢復較為明顯,目前已經接近疫情前的消費水平,而柴油、航空煤油等消費仍然偏低,尤其是航空出行需求的減少令航空煤油需求遠低于歷史同期水平。從庫存角度看,美國原油庫存累庫放緩,汽油呈現一定程度的去庫,而餾分油庫存仍居高位,煉廠開工負荷低位回升,但仍遠低于正常水平。目前來看,雖然美國市場需求呈現恢復狀態,但由于疫情的影響,中科三環股票,需求在短時間內不大可能恢復到正常區間,煉廠低開工某種程度上緩解了低需求下市場累庫的壓力,但難以掩飾弱勢的需求狀況。

  另外我們需要關注的是美國的頁巖油,最新一周的數據顯示,美國原油產量環比增加了50萬桶/日至1100萬桶/日,而當前較年初高點下降了超200萬桶/日。美國頁巖油對油價敏感度較高,本輪油價下跌令美國頁巖油上游大幅削減投資,石油鉆機數從680多座降至最新的188座,隨之帶來的是鉆井和完井數量的減少。而隨著油價的低位回升,美國頁巖油行業很快出現了復蘇的跡象,根據達拉斯聯儲對美國主要的頁巖油產區勘探企業的調查顯示,在60家左右的勘探企業中,有超過50%的企業希望在6-7月份重啟關停的油井以及提高產量,希望在9月底之前重啟關停油井的企業占比超過80%,同時有約60%的企業認為重啟油井不需要花費太多額外的成本。另外,在162家油氣公司中,有19%的企業認為油價在36美元/桶之下便可以重啟關停的油井,而57%的企業認為是在36-45美元/桶之間,24%的企業認為油價要高于46美元/桶才能重啟關停的油井。整體來看,隨著油價的回升并達到40美元附近,有越來越多的美國頁巖油企業在考慮或正在重啟關停的油井,同時我們看到鉆機數的下降已經明顯放緩,后期有可能重新步入到上升周期,這意味著美國頁巖油產量的下降可能已經接近尾聲。

  總體來看,當前原油供需平衡的逐步修復帶來的油價回升在盤面上已經基本兌現,而未來供需平衡能否進一步修復取決于需求的恢復情況,疫情影響下的原油需求恢復呈現緩慢的特點,我們很難對短時間內的需求好轉抱有較高的預期。目前油市處于一個相對平衡的狀態,如果想打破這種平衡需要更多的變量,但目前來看原油供需兩端都沒有太多的故事可講,油價大概率繼續維持在高位平臺區間震蕩。

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