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基金202009:上半年 我們投資開了天窗上半年 _炒股開戶

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  陳力是京國一家VC機構的創始合伙人,從去年下半年就開始琢磨干點別的了?!白隽它cFA業務,小基金沒辦法,先活著,硬挺?!?/p>

  “要珍惜現在還能出手的機會?!标惲μ寡?,今年公司還沒開始投新的項目,也沒有招人的打算。他預測,今年前三季度可能不少投資機構都會處于“半休克”狀態,等到年底再趕緊投一兩個項目交差。

  “投資人的錢也很緊?!本﹪膭摌I者王成告訴投資界。王成的公司是一家人工智能教學領域的創業企業,從2019年開始,該公司準備天使輪融資,這也是:創立之后的首輪股權融資。

  接觸了近50家投資機構之后,王成感覺到融資難度超出自己預料?!八麄冎闭f沒有太多的投資預算,有些機構砍價砍得也比較狠,估值對半砍,從6000萬直接砍到3000萬?!蓖醭烧f,他們目前的現金流還可以撐一段時間,但已經做好了最壞的打算。

  猝不及防,2020年已經臨近年中,雖然創投行業依舊忙碌,但很多尷尬的事情也正慢慢浮現――募資遲遲沒有實質性進展,投資還沒有開張,這是很多中小機構眼下的真實生存境況。

  回想一下,今年市場中基本上看不到新的VC面孔,反而是投資經理轉行賣保險、做烘培的消息滿天飛。曾經執掌深創投的闞治東感嘆,這幾年這個行業正在萎縮,已經看不到前二十年一片欣欣向榮的景象。

  “現在創投行業整體是down的”

  募資徹底進入地獄模式

  春江水暖,先看募資。

  “現在創投行業是down(往下走)的?!卞X富是一位互聯網消費領域的投資人,“身邊有的投資人朋友想出來創業,但考慮到現在的募資形勢,還是決定緩一緩?!彼参孔约?,可能過一兩年會好起來。

  受全球新冠疫情以及宏觀經濟環境影響,中國VC市場募投退活躍度均創下2017年以來新低記錄。清科研究中心數據顯示,2020年第一季度VC機構共新募集80支可投資于中國大陸的基金,數量同比下降51.2%;新增資本量為267.99億元人民幣,同比下降50.9%;平均募資規模為3.35億元人民幣。

  如果說以前人民幣基金的募資市場是“困難模式”,那么2020年則徹底進入“地獄模式”。

  清科統計,一季度中國股權投資市場新募基金總金額為2071.58億元,同比下降19.8%,新募基金數量428支,同比下降30.9%,平均募資規模同比上升16%,創下2017年以來的最低紀錄。

  年初以來,LP臨時撤資的事情已經不是少數案例。一位天使引導基金合伙人曾在接受投資界采訪時透露,復工后:對一些正在組建的基金進行了排摸,發現個別民營LP出現了比較大的變化,已經認繳的因為現金流緊張有可能不再出資。

  地主家也開始沒有余糧了――眼下,LP也面臨困難,就連政府引導基金也不例外?!澳假Y方面,政府引導基金需要財政更多支持。有些子基金則因為LP出資不到位,無法成立。在投資上,我們的節奏有所放緩,以保證政府資金的投資效率?!鄙钲谝晃徽龑Щ鹜顿Y人士表示。

  因為募資失敗,第一批基金已經悄悄倒下。3月10日,廣州弘亞數控(002833)機械股份有限公司發布一則《關于終止參與暨解散產業投資基金的公告》,公司擬出資3000萬元人民幣作為有限合伙人與多家知名VC/PE機構共同出資設立的一只產業基金,正式宣告解散。

  這被認為是自疫情以來第一家公開倒下的基金,此后,華聯控股(000036)、華西能源(002630)、迪威迅(300167)、華軟科技(002453)等多家上市公司也宣布終止旗下產業基金和并購基金的設立。

  彈藥不足,成了懸在中小投資機構頭上的一把劍。

  VC的錢都很緊

  “我們上半年投資開了天窗”

  創投行業的收縮,正從資金端傳導到項目端。在投資人奔波募資的同時,創業者也在苦苦尋求融資。

  作為一名連續創業者,王成此前創業的一個項目目前正在進行C輪融資,估值近8億。如今,他正在做的這個早期項目估值大概在6000萬,融資的過程已經讓他感到十分吃力?!拔覀兲焓馆営媱澣谫Y800萬,今年大概接觸了十幾家投資機構,都談的不太好?!?/p>

  一方面,他感受到很多中小VC普遍缺錢,“投資人的錢也很緊”。另一方面,“投資機構更加看好在線教育這類更能快速增長的行業,也更看重數據,而不是像之前更多的看團隊和想法”。

  在漫長的創業生涯中,他跟數百家投資機構打過交道,可以說,創投圈各種融資奇葩經歷王成都曾遭遇過?!坝屑覙I內非常知名的投資機構曾經投了我上一個創業項目,但是后來老板玩股權質押爆雷之后跑路了。原本協議投資1億左右,最后只到賬了2000萬?!?/p>

  用他的話說就是,“創業企業C輪融資之前的坑我都踩過了”。在當前的形勢下,王成并沒有表現出融資的焦慮,他已經做好了打一年融資持久戰的準備。

  王成的融資經歷也間接反映出一個行業的普遍現狀――由于沒有足夠子彈,投資機構出手越來越謹慎了。清科研究統計,投資市場方面,一季度中國股權投資市場投資總額1103.67億元,同比下滑38.4%,投資案例數1357起,同比下滑37.1%。

  一批中小VC上半年已經開了天窗。陳力說,他們今年一個項目還沒有投?!霸缙诨究床坏教玫捻椖苛?,現在只能往后看看?!?/p>

  易凱資本創始人王冉在2月初曾給了一個悲觀預測其如果疫情防控非常不順利的話,那影響的就不只是上半年而是全年了,一些投資機構全年開天窗也是很有可能的。

  目前來看,投資端方面,疫情帶來的影響還沒有充分顯現。一季度的部分項目能順利推進是由于機構在年前就考察完成,這些項目受到疫情影響較小,而那些盡職調查、洽談條款、簽約執行等必要環節受到影響的項目會延續在下一個季度顯現出來。

  “這個行業正在萎縮”

  這兩年,很多同行已經悄悄消失

  對于中國的創投行業而言,更一輪殘酷的洗牌正在進行中。

  自2018年資管新規之后,中國創投行業就發生了翻天覆地的變化。當年,在很多投資人看來,2018年的洗牌力度是中國創投史上有史以來最大的。

  這里有一組數據可以佐證其中國股權投資市場前十幾年一路上揚,但到2018年出現大幅度回落和下滑。2017年投資機構的募資金額1.7萬億;2018年,這個數字是1.3萬億;到了2019年,又下跌到了1.24萬億。

  不過今天再回看,這個想法可能有點樂觀。對于一些在上一年度募資并不順利中小機構,彈藥已然不足,而疫情的爆發無疑是雪上加霜。此背景下,機構的洗牌和分化現象將進一步加劇。

  “融資渠道不暢,會根本上影響這個行業的發展。目前,如果說我們的行業還在持續發展,我不太相信,實際上我覺得這幾年這個行業正在萎縮,已經看不到前二十年一片欣欣向榮的景象,現在大家都是萎靡不振,好多大的創投機構甚至也是官司纏身,疲憊不堪?!痹泩陶粕顒撏?、目睹中國創投20年發展歷史的闞治東在接受證券時報采訪時如是說。

  可以預見的是,很多同行將悄悄消失。清科研究中心統計,2020年第一季度私募股權和創業投資基金管理人新登記主體160家,配資網,2019年以來注銷管理人737家。2019年私募基金管理人新登記主體數量明顯下降,注銷數量占新增登記數量七成。

  創投圈的一九效應正漸漸顯現。那些投資能力差、找不到好項目、面臨募資危機的投資機構,最終會在嚴峻的市場環境下被淘汰,留下來的都是真正有實力的玩家。

  也只有留下來,才能守到創投的春天。上個月,中央全面深化改革委員會第十三次會議審議通過了《創業板改革并試點注冊制總體實施方案》,千呼萬喚的創業板注冊制即將登場。

  這是VC/PE圈2020年至今最令人振奮的消息?;叵?009年創業板橫空出世,退出無門的中國本土創投終于迎來了爆發式的收獲。如今創業板注冊制登場,無疑給中國創投行業注入無限生機。

  “成立五六年的基金,都在著急謀劃退出的事情?!币晃挥H歷過去10年創投浮沉的投資人感慨,要是再沒有一些好消息,感覺大家都沒信心干下去了。

責任配資專家其cdl

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