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匯添富移動互聯股票基金:貨幣政策將配合財政政策擴張_配資平臺

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  進戰其蓄勢待發

  博時基金發布2020年第二季度資產配置報告

  日前,博時基金發布2020年資產配置報告。報告題為《進戰其蓄勢待發》,報告認為,2020年第二季度,國內經濟先行重啟但增長彈性取決于逆周期政策,逆周期政策不會一涌而出,:節奏與力度將持續加碼,對配置的影響是“蓄勢待發”。A股方面,股息率略提高與估值吸引力上升,交易面總體呈中性;港股估值接近2016年以來低位,盈利進一步下調空間有限,交易面偏積極;債券配置性價比相比海外上升,估值得分中性,交易總體打分中性略正面?;蚩煽紤]有時代感與景氣的內需主題,如在線化(醫療信息化、在線辦公與數據中心)、新老基建和大眾必需消費品。

  宏觀基本面因子

  增長因子方面,疫情沖擊下第一季度可能為國內經濟的底,第二季度全球經濟可能見底,國內經濟雖較海外先行重啟,但短期向上彈性不足,全面改善可能在二季度之后。

  通脹因子方面,海外通脹因子繼續偏弱,受疫情影響更趨下行;國內扣除食品價格的核心CPI偏弱,供需失衡下PPI跌幅擴大,后面隨政策刺激與經濟企穩或有反彈,但二季度不會明顯。

  流動性因子方面,海內外流動性都將保持極端寬裕的狀態,貨幣政策將配合財政政策擴張,國內貨幣政策仍有邊際放松空間,節奏與幅度較海外央行更加克制,但隨增長壓力加大而會持續加碼。

  大類資產配置

  A股方面,股息率略提高與估值吸引力上升;資金面較一季度變數增加,公募基金發行回暖、北上資金回流以及解禁減持壓力是重點關注。海外金融風險傳導下降,疫情沖擊下著力維穩資本市場。綜合看交易面總體呈中性。結構配置或可考慮兩條線索其一是受疫情影響較小或者受益于政策且業績較確定的行業,如必需消費、農林牧漁、醫藥、汽車、通信、基建產業鏈等;二是選擇低估值、高股息的防守行業,如電力、金融等。

  港股方面,估值接近2016年以來低位,盈利進一步下調空間有限,港幣匯率偏強顯示港股流動性較好,港股交易面偏積極。結構配置有三條線索或可考慮其1)內需條線的成長,如依托內地市場的必需消費、醫療保健與部分資訊科技等;2)基于內需刺激的周期以及汽車、家電等非必需消費;3)低利率環境下的高股息標的。

  美股市場,盈利仍有下調空間,而估值較2018年低點更貴,匹配性較差顯示短期配置吸引力不夠,總體打分偏負面??紤]對疫情免疫或者受益于疫情沖擊的板塊,包括其醫療保健(疫苗研發)、必需消費品、線上零售、部分信息技術和娛樂業(視頻會議、遠程辦公、在線娛樂和互聯網媒體),以及處理債務重組、融資和信貸困難的專業金融公司。

  債券市場,配置性價比相比海外上升,外資持續流入,國內商業銀行及廣義基金等機構配置力度較強。估值得分中性,股票配資開戶,國內看利率與CPI裂口較大,海外看中美利差過高。交易總體打分中性略正面。結構相對偏向中長久期利率債(確定性較高)、中高等級信用債(防風險考慮優選城投與部分地產債),可轉債配置性價比不佳,仍需等待安全的配置時點。

  原油市場,短期做空動能衰竭,期貨Contango形態不利于油價上漲,交易因子短期偏空;俄羅斯、沙特與美國等主要產油國減產磋商不確定,疫情對需求沖擊更大,短期供需格局對油價繼續壓制。

  黃金板塊,增長、通脹下行而流動性寬裕的宏觀環境對金價有利,由于防疫成為各國首要任務,地緣政治等風險因素對金價支撐下降。

  最后看商品市場,無論是國內還是國外,疫情對多數大宗商品的需求抑制都均將大過對供給的擾動,國內螺紋鋼價格偏弱,但可能相對強于銅價表現。

責任配資專家其ljh

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