阿里巴巴股票代碼_領先于青啤(23.3%)、燕京(16.2%)、珠啤(6.5%)_股票交易系統_在線配資平臺

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2020-05-24 14:20:10本站小編分享“股票交易系統”并且點評【 阿里巴巴股票代碼_領先于青啤(23.3%)、燕京(16.2%)、珠啤(6.5%)】以及投資要點 核心觀點.2018年底以來我們發布多篇深度報告推薦啤酒板塊,本文借鑒 百威英博 在中國的等有關資訊。

  投資要點

  核心觀點.2018年底以來我們發布多篇深度報告推薦啤酒板塊,本文借鑒百威英博在中國的高端化路徑,認為華潤有望依靠自身的渠道優勢+喜力的品牌優勢加速實現高端化。華潤產能優化、效率提升的紅利也將逐步釋放。短期看,疫情導致啤酒行業一季度銷量和利潤承壓,后續逐月向好,疊加今年Q2天氣利于啤酒消費,恢復速度有望超預期。

  核心利潤進入快速釋放期,國資控股但激勵充分。(1)盈利能力迎向上拐點,噸價提升是核心驅動力。2015-2019年華潤啤酒不計特別項目的EBIT的CAGR為20:2%,EBITMargin提升5:3個pct;噸價CAGR為4:9%,毛利率從31:1%提升至36:8%。(2)立足南區優勢市場,持續優化中區和東區。南區盈利能力領先且持續提升;中區受益于產能優化,2015-2019年的EBIT Margin從0:8%提升至10:4%;東區2019年盈利能力回升。(3)國資控股喜力參股,自上而下激勵充分。國資委持有上市公司母公司60%的股權,喜力持有剩余40%。華潤一把手的激勵領先于同行,從核心高管團隊來看,華潤的激勵也更到位。華潤通過組織重塑提升運營效率,2015-2019年人均薪酬從8:7萬元提升至21萬元,行業領先。

  強渠道+強品牌協同,華潤有望復制百威的高端化之路。

  (1)啤酒行業量穩價升,結構升級+提價常態化推動均價上移。我國啤酒銷量平穩,2019年啤酒均價僅為日本/韓國/美國的31%/33%/46%;出廠價對比國外提升空間更大。2005-2019年我國啤酒均價CAGR為6:75%。一方面,結構升級持續推動均價提升,2005-2019年我國高檔啤酒占比從2:0%提升至11:1%;另一方面,直接提價有望常態化。

  (2)集中度提升趨緩,外資占領品牌高地。2019年啤酒銷量CR5達到74%,龍頭集中度提升趨緩。2019年百威英博占據高檔酒銷量的40%,嘉士伯占據18:2%,喜力+華潤雪花合計占據了7:6%,青島啤酒占據6:7%。華潤近年陸續推出高檔產品,收購喜力中國后高檔市占率已反超青啤。中低檔領域,華潤市占率領先,體現了公司極強的渠道運營能力。

  (3)復盤百威英博在華高端化之路,強渠道力+高端品牌的協同。2008年百威英博合并后擁有了東南沿以上就是總編輯發布關于【阿里巴巴股票代碼_領先于青啤(23.3%)、燕京(16.2%)、珠啤(6.5%)的全部主要內容了,朋友們你們對“股票交易系統”都了解了嗎,希望這樣都能幫助到股民們,更多精彩“在線配資平臺”知識,敬請關注本網站!

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